应收帐款居高不下，亿华通2021年业绩亏损1.48亿元

2月26日，亿华通发布业绩快报显示，2021年公司实现营业总收入6.29亿元，同比增长9.97%；实现归属于母公司所有者的净利润-1.48亿元，同比减少1.26亿元。

亿华通2021年度主要财务数据；图片来源：亿华通2021年财报截图

资料显示，亿华通成立于2012年，是一家燃料电池系统制造商，拥有设计、研发、制造燃料电池系统包括核心零部件燃料电池电堆的能力。该司旗下拥有30kW、40kW、50kW、60kW、80kW及120kW等型号的氢燃料电池，并于2021年12月向市场发布首个240kW型号氢燃料电池，为国内首款额定功率达到240kW的车用燃料电池系统。

亿华通燃料电池发动机系统主要应用于公交车、城际客车及物流车，目前搭载该系统的新能源汽车已在北京、张家口、郑州、成都、淄博等地实现了商业化运营。自2016年推出首款商业化产品起，亿华通已累计向超过20家中国商用车制造商销售超过2,000套燃料电池系统。

根据灼识咨询报告，按2020年车用燃料电池系统总销售功率计算，亿华通在中国燃料电池系统市场排名第一，占市场份额为34.8%。另亿华通作为2022北京冬奥会最大的受益者，在2021年中国燃料电池汽车交强险上牌销量中，市场占有率高达29%，是2021年度上牌数量最多的燃料电池系统厂商。

随着氢燃料电池的出货量的逐步提升，亿华通的营收稳年上升。财报数据显示，2019年-2021年，亿华通的营收分别达到5.54亿元、5.72亿元、6.29亿元。不过营收增长的同时，亿华通的净利润却是由盈转亏。2019年-2021年，亿华通归母净利润分别为6391万元、-2252万元、-1.48亿元。

对于亿华通来说，其亏损原因是多方面的，然而主要是应收账款的坏账计提以及难以为继的现金流。据了解，亿华通的营业收入主要由燃料电池销售构成，主要客户有申龙客车、北汽福田、宇通客车、中通客车、吉利商用车等20多家商用车厂商，且前五大客户的销售收入占比在75%以上。正是下游客户的高度集中，给亿华通的经营业绩埋下了隐患。

和传统的汽车零部件企业的业务模式略有不同，在氢燃料电池汽车产业初期阶段，亿华通需要与终端客户共同进行市场开发，而下游客户的账期拖延、业务扩张规模一旦出现风吹草动，都会给亿华通带来很大的波及。作为亿华通的前五大客户之一，申龙客车母公司东旭光电2019年发生债务危机，亿华通遭受波及，回款能力至今未能回转；中植汽车同样“负债累累”，多次被列为被执行人。

在此次财报中，亿华通也特别表示，报告期内，公司出于谨慎性考虑，且为了进一步夯实资产质量，本期进一步加大计提了客户申龙客车和中植汽车（淳安）应收款项坏账损失的计提比例，且计提了部分存货跌价损失，因此导致公司报告期内经营业绩同比下降。

在亿华通氢燃料电池越卖越亏背后，另一个事实是氢燃料电池行业仍处于早期商业化运行阶段。根据中汽协发布的数据，2021年我国燃料电池汽车产销量分别为1777辆和1586辆，同比分别增长48%和35%。而《节能与新能源汽车技术路线图2.0》中指出，2025年我国氢燃料电池汽车保有量将达到10万辆左右。

面对氢燃料电池行业的发展现状，以及净利润亏损的不断扩大，亿华通要想不断发展，就不得不持续地进行固定资产投资、研发投资等。

近日，亿华通披露了港交所上市招股书，拟冲击港股IPO。一旦在香港成功上市，亿华通将实现在A+H上市的格局。2016年，亿华通就曾以“氢能源第一股”的称号登上新三板。不过，由于新三板的流动性并不大，到了2020年，从新三板摘牌后，亿华通又快速奔赴科创板上市，筹资约为15亿元。

招股书显示，本次发行亿华通将用于未来3年的研发、提高燃料电池电堆的产能、投资及潜在收购以及与核心业务一致的公司结盟、提升品牌知名度、营运资金及其他一般企业用途，具体募集金额未披露。