上汽/广汽2020财报出炉 总体跑赢大市

上汽、广汽两大集团近日发布2020年度业绩报告，各有亮点和短板，总体表现好于行业整体水平。其中上汽合资板块疲弱影响经营数据，而广汽营收主力“双田”的表现则持续强劲。

1、上汽集团：销量、营收和利润均出现明显下滑 合资公司尤为疲软

1.1 2020年销量下滑10.2% 今年锁定10%的同比增幅

上汽集团发布了2020年度业绩报告显示，2020年，上汽集团实现整车销售560万辆，同比下降10.2%。其中，自主品牌销量为260万辆，在总销量中占比达到46.4%。同时，集团新能源产品及海外市场表现出色，位居行业前列。

上汽集团2020年销量情况（万辆）

2021年，基于对行业谨慎乐观的预判，及旗下各子公司新品、海外战略带来的增长预期，上汽集团将年销目标定为617万辆，较2020年增长10.2%。

1.2 营收、利润双双大幅下降

销量下滑必然影响财务数据。财报显示，上汽集团2020年度营业总收入为7421.32亿元，同比下滑12%。其中，整车业务营收5309.05亿元，同比下滑13.4%；零部件业务营收1548.84亿元，同比下滑6%；服务贸易及其他收入为372.53亿元，同比下滑22.9%；金融业作也为母公司贡献了190.9亿元，同比增长13.7%。

对于2021年，上汽预计集团营业总收入为8300亿元，营业成本为7200亿元。

此外，报告期内，上汽集团归属于上市公司股东的净利润、及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润也出现17%-21%的同比跌幅。对此，上汽方面的解释是主要受毛利、长期股权投资收益减少的影响，其中，毛利减少了226.37亿元，长期股权投资收益减少了88.56亿。2020年，上汽集团旗下汽车制造业毛利率为10.76%，同比减少1.39个百分点，其中，整车业务的毛利率为6.57%，零部件业务毛利率为22.43%。

1.3 集团旗下子公司表现：合资疲弱 自主向上艰难突破

上汽集团在公告中表示，去年业绩下滑主要是因为合资公司表现疲软。根据财报数据，2020年上汽大众、上汽通用的合计净利润贡献较上年同期减少超过110亿元。

上汽通用五菱2020年销量达160万辆，超上汽大众居于集团首位，但净利润仅1.4亿元，相比2019年的16.99亿元下跌超九成，2020年全球“银标”落地以及“代步神车”宏光MINI EV热卖，也未能扭转五菱利润大幅下跌的态势，品牌向上已然成为五菱最大的挑战。

上汽部分乘用车子公司2020年经营情况（亿元）

2、广汽集团：销量恢复/经营质量稳步提升，带动营收向好

2.1 产销规模挤进行业第四，“双田”贡献超七成销量，自主仍未止跌

广汽集团3月25日公布2020年度业绩显示，2020年集团实现汽车产销203.48万辆和204.38万辆，产量逆势实现微增（0.54%），销量同比下降0.89%，产销增速显著跑赢行业大势。据中汽协数据，2020年全国汽车产销分别完成2522.5万辆和2531.1万辆，同比分别下降2%和1.9%。

其中，集团乘用车2020年产量203.12万辆，同比增长0.55%，销量204.03万辆，同比微降0.88%，领先行业超5个百分点。

2020年广汽集团乘用车版块的良好表现，从车型看，主要由多功能车拉动，2020年广汽旗下SUV和MPV车型销量分别逆势增长11.7%和12.1%。

从企业层面看，则主要得益于合资版块“双田”的持续增长拉动，两家公司的销量占到广汽集团总规模逾七成。集团其他业务板块则出现了不同程度的销量下滑（见下表），其中，广汽乘用车销量继2019年大跌28.1%后再次下降8%至35.4万辆，不过传祺M8大师版、GS4 PHEV、GS4 COUPE、 GS8S、全新GA8销量可观。

对于2021年，广汽集团已明确将挑战年度产销增长10%的目标。为此，广汽集团计划在2021年推出十余款全新及改款车型，其中包括5款自主品牌产品。

2.2 营收增幅远高于产销增长率

2020年广汽集团汇总口径共实现营业总收入 3954.98亿元，同比增加 5.87%；合并报表营业总收入达631.57亿元，同比增加5.78%。归属于上市公司股东的扣非净利 48.07亿元，较上一报告年度增加 9.67亿元，同比增长 25.17%。

报告期内，广汽集团经营质量稳步提升，营收增速远高于产销增长率，主要归于以下几点：

一是公司开源节流、降本增效取得良好效果，如在“e-TIME”行动计划指导下，广汽集团2020年线上营销整体线索转换率有所提高，营销费用较上年同期大幅下降20%，减少支出约9.1亿元。正是由于费用控制合理等因素，报告期集团经营性现金流大幅下降658.7%。

二是集团车型结构进一步优化，高价值车型占比进一步提升。其中自主品牌乘用车平均单车价格超10万元/辆，较2019年增长11.5%。

三是集团投资收益约达99.11亿元，较2019年增加 2.85亿元。显然，利润总额主要来自对外投资取得的收益。

3、上汽、广汽均加速向高科技企业转型 研发投入增加

上汽、广汽均在财报中明确，将加大科技创新投入，全面向高科技企业转型。

2020年度，上汽集团研发投入合计149.67亿元，占营业收入的2.07%；同期，广汽集团在“无科技，不广汽”口号下，研发费用投入合计51.25亿元，占营业收入比例高达8.11%。

在汽车产业面临深度变革的情况下，必要的研发投入有利于企业向新四化方面快速转型。