拉胯的海马撑不起连板的股价

不到半个月暴涨50%，难道海马汽车真的“活”过来了吗？

一汽撤离之后，海南国资凭借一己之力，将海马汽车推到风口浪尖。截止7月26日，已完成4连板的海马汽车，正像一匹脱缰的野马，在资本和利益的驱使下，向着5连板，甚至是6连板，7连板进发。

资本市场诡异，且不论一家车企是否应该追寻高股价，但毫无疑问的是，资本的追捧、股价的抬升，会让更多的人看到海马汽车，并追寻海马汽车的“价值”所在。那么问题来了，海马汽车的价值又在哪？

作为海南唯一一家拥有乘用车和新能源汽车生产资质的车企，随着海南自由贸易港的建设，海马汽车有着天然的地理优势，并且还有可能被纳入到资本市场“海南免税”的概念中，以至于引来更多资本的追捧。

另外一点则是，2019年3月，海南出台了《海南省清洁能源汽车发展规划》，指出海南将在2030年“禁售燃油车”；2020年6月，《海南自由贸易港建设总体方案》正式发布，更是明确提出将壮大以新能源汽车、智能汽车为代表的先进制造业。所以在海南政策的驱动下，海马汽车正迎来新能源汽车行业的重大机会。

而与一汽的“分手”，更像是引爆海马汽车股价的导火线。7月20日晚，海马汽车发布公告称，其控股子公司一汽海马汽车有限公司的少数股东发生了变更，原一汽股份所持有的一汽海马49%股权，拟无偿划转给海南省发展控股有限公司。而本次股权划转完成后，海马汽车持有的一汽海马股权比例仍为51%，海南控股持有一汽海马股权比例为49%。

股权交替之间，海马汽车拥有了海南国资做“靠山”，但海南国资的押注究竟能不能带来海南自身汽车产业或是新能源汽车产业的发展，还依旧是个未知数。而且对于海马汽车来说，资本的追捧是否持续、新能源机会能不能抓住，以及“靠山”究竟靠不靠得住，能不能从基本面上推动海马汽车向好，还需要打一个大大的问号。

方向在哪？

打铁还要自身硬，一家车企最能体现价值的，还得看车好不好，以及产品力够不够强，而这些又往往能够体现在销量上。

以今年海马汽车6月份的产品产销数据来看，SUV车型（2020款海马8S、海马6P、小鹏等）卖出了2331辆，销售量实现了同比95.22%的增长；而MPV车型（海马7X）也卖出了724辆，在6月份MPV销售排行榜中排名18，甚至比比亚迪宋MAX还要略胜一筹。

尽管MPV的销量有些令人意想不到，但也难以掩盖其“新能源”发力不足，缺乏核心技术的现状。

在海马汽车的官网上可以很容易地发现，现阶段，海马汽车将自家的车型分为了四大块：主打SUV的2020款海马8S、主打MPV的海马7X、混动车型海马6P，以及备受关注的新能源汽车。

按道理说，不论是地理优势、政策驱动，还是市场追捧，海马汽车的新能源战略都应该被放在首要位置，但令人诧异的是，这“老头乐扎堆”是什么操作？

据了解，目前海马汽车在售的量产新能源车型为爱尚EV，价格大约在3.98~6.98万元，也就是传说中的“A00级”。续航100~400km不等，最高时速40~60km/h，尽管有一定的产品力在里面，但不管是与五菱宏光MINI，还是奇瑞蚂蚁、零跑T03等A00级小型电动车相比，品牌、产品力等都存在着一定差距。

不否认A00级电动车对车企的重要性，但想要支撑起新能源的牌子，A00级显然是远远不够的。海马E3停产，E5、E7上市不明，仅依靠爱尚EV和混动海马6P“打酱油”，那么海马汽车的新能源战略又落实在什么地方？

海马集团董事长景柱曾经表示，“十四五”期间海马汽车将全面转型新能源汽车和智能汽车，将“优先智能汽车、合作电动汽车、死磕插混汽车、深耕氢能汽车”，计划在海南和河南各规划30万台新能源车与智能汽车产能。

但从目前市场上观察到的情况来说，海马汽车的新能源战略滞后较多，尽管有小鹏的“代工”撑着，但由于近期河南的洪涝灾害突发，为小鹏代工的海马汽车郑州生产基地已经停产，部分设备和厂房被淹，具体损失的金额未知。

而“氢战略”的存在，似乎也有些头重脚轻。尽管今年4月11日，海马汽车就曾发布公告称，公司已与中国航天科技集团有限公司101研究所在海口签署战略合作协议，将共建海南首座水制氢及高压加氢一体化站，但在车的方面还未看到商业化落地的影子。

“进退两难”

发展新能源汽车，海南地区的自然条件得天独厚，其零度以上的最低温度，能够给予动力电池提供稳定环境的同时，降低新能源汽车的电池成本。所以，此时立足海南的海马汽车，或许已经算得上拥有了发展新能源汽车的成本优势。

但问题是，有无“能打”的智能电动汽车是一方面，是否去深度绑定海南地区则是另外一方面。尽管再怎么高估海南的潜力，但就全国市场而言，此时此刻困难重重的海马汽车又该以一个什么样的姿态面对海南市场，以及全国市场呢？

2020年，海马汽车华南、华中地区整车销量

《汽车公社》在深交所海马汽车的公告《立信会计师事务所关于对海马汽车股份有限公司2020年年报问询函的复函》中获悉，2020年海马汽车在华南地区的销售额同比增长50.75%，但华中地区的销售额却同比下降86.15%。

华南地区之所以出现增长的原因，主要在于配件出口量的增加。伴随着海南自贸港的建设逐步完成，以及一带一路的“东风”，2020年海马汽车集中资源打造了中东和东南亚两个海外市场，在疫情期间实现了配件出口量逆势增长，尽管在整车销量同比减少36.35%的情况下，依旧达成了销售额同比增长50.75%的成绩。

但没有了“海南借力”，华中地区的销售额就“拉跨”了许多。就比如整车销量方面，2020年海马汽车在华中地区的销量仅为16619，同比减少39.88%，不可谓不是“重伤”。再加上合作车型（小鹏）采用净额法核算的影响，华中地区的销售额就“难看了不少”。

综合信息来看，海南确实带给了海马汽车助力，但却是在海外市场配件出口方面；而尽管海马8S、海马6P、海马7X等车型也都在华中地区售卖，河南方面的产能却好像在以“代工”为主。

所以，此时的海马汽车，作为一家整车企业，尽管股价再创新高，也不得不说上一句“进退两难”。

立足海南，海马汽车因为缺乏核心技术，难以把握住海南新能源汽车的优势；代工小鹏，却也像饮鸩止渴，今年年底小鹏代工合同到期，而最新款小鹏G3i尾部标识是“小鹏”而非“海马”，表明该车在肇庆工厂生产而非郑州海马工厂生产。

是重新寻求“代工伙伴”？还是加大力度去做“死磕插混汽车、深耕氢能汽车”？亦或是做高股价，等待被成熟的汽车企业兼并重组？海马汽车的未来之路，暂时还不明朗。相对应的，要在市场站稳一席之地，去不断强化自身，去提高研发资金，去打好“海南牌”，或许才是其现阶段最应该思考的。